El Banco Central del Paraguay (BCP) mantuvo la tasa de interés de política monetaria en 6%, en su reunión de setiembre. El Comité de Política Monetaria (CPM) decidió, por unanimidad, mantener la tasa de interés. En su decisión, el CPM evaluó los siguientes aspectos relevantes: 

1. En Estados Unidos, la inflación interanual repuntó a 2,9% en agosto. Por otra parte, el mercado laboral ha evidenciado una menor creación de empleo y un aumento de la tasa de desempleo en los últimos meses. En este contexto, y en línea con lo anticipado por los mercados, la Reserva Federal redujo en 25 puntos base el rango objetivo de la tasa de fondos federales, situándolo en 4,0%–4,25%. 

La autoridad monetaria destacó el incremento de los riesgos a la baja para el empleo y prevé recortes adicionales en lo que resta del año. En los mercados financieros internacionales, el dólar (DXY) se depreció levemente y los rendimientos de los bonos del Tesoro de largo plazo retrocedieron en el último mes. 

2. Los precios internacionales del petróleo han continuado descendiendo desde la última reunión, debido a una mejora en la oferta tras las últimas decisiones de la OPEP+ de incrementar su producción. En los productos agrícolas se observaron aumentos en maíz y trigo, en un contexto de mayores volúmenes de comercialización, mientras que la soja registró una disminución debido a una moderación en la demanda. 

3. En el plano local, el Indicador Mensual de Actividad Económica del Paraguay (IMAEP) registró un crecimiento interanual de 4,9% en julio (5,5% al excluir agricultura y binacionales), impulsado por servicios, manufacturas, electricidad y agua, construcción y ganadería. El Estimador Cifras de Negocios (ECN) aumentó 6,2% interanual en el mismo mes, explicado por las mayores ventas de productos químico-farmacéuticos, grandes tiendas y prendas de vestir,  vehículos, supermercados, entre otros. El Índice de Confianza del Consumidor (ICC) se ubicó en 50,7 en agosto. 

4. La inflación mensual fue 0,1% en agosto. Este resultado respondió a incrementos en algunos alimentos y servicios puntuales de la canasta, los que fueron compensados por menores precios de los combustibles y de bienes durables importados. La inflación núcleo fue 0,3%. En términos interanuales, la inflación total se ubicó en 4,6% y la núcleo en 4,0%. Las expectativas de inflación se mantuvieron en 3,7% para los próximos 12 meses y en 3,5% para el horizonte de política. 

El Comité resalta el buen desempeño de los indicadores de actividad y demanda. En cuanto a los precios, tanto la inflación mensual del IPC como de las diferentes medidas de tendencia se han mantenido en niveles bajos en los últimos meses. En lo que respecta a las variaciones interanuales, además de los efectos de base, continúa destacándose la incidencia significativa de los precios de la carne vacuna. 

Con la economía operando cerca de su nivel potencial, expectativas de inflación alineadas con la meta y menores presiones cambiarias, se proyecta que la inflación permanecerá dentro del rango en 2025, mientras que los pronósticos anticipan una convergencia hacia la meta de 3,5% durante el 2026. 

En el ámbito externo, las tensiones comerciales se han moderado tras los acuerdos arancelarios alcanzados por Estados Unidos con algunos países. El mercado prevé recortes adicionales del rango objetivo para la tasa de interés de la Reserva Federal en las próximas reuniones de este año. En cuanto a los commodities, los precios del petróleo disminuyeron desde la última reunión. 

El CPM reafirma su compromiso con la estabilidad de precios y seguirá monitoreando atentamente los desarrollos internos y externos, con el fin de anticipar sus posibles implicancias en la trayectoria de la inflación y tomar las medidas oportunas para garantizar el cumplimiento de la meta del 3,5% en el horizonte de política monetaria. 

La próxima reunión del CPM se llevará a cabo el 24 de octubre de 2025 y el comunicado respectivo será publicado a partir de las 15:00 del mismo día.