Tasa de política monetaria volvió a subir y presiona al alza el costo del dinero

Publicado en fecha 23-06-2022

En su reunión de junio, el Comité de Política Monetaria del Banco Central del Paraguay (BCP) decidió por unanimidad, aumentar la tasa de interés de política monetaria en 50 puntos básicos, ubicándola en 7,75% anual. 
 
La decisión de la banca matriz alienta cada vez más a elevar la tasa de interés de los créditos del sistema bancaria a los distintos sectores de la economía y desestimula el dinamismo del producto interno bruto (PIB), que para el cierre de este año los pronósticos estiman  entre -1 y -1,8%. 

En su decisión, el CPM ha evaluado los siguientes aspectos relevantes:

1. En el escenario internacional, los contagios de COVID-19 se han mantenido en niveles moderados en junio, no obstante, algunas regiones han presentado aumentos de infecciones diarias. Con relación a la economía mundial, en el mes de mayo se constató una leve aceleración del ritmo de expansión del indicador global de producción por los resultados más favorables en el sector manufacturero. En cuanto a los precios de commodities, se destaca la revisión al alza en las proyecciones de las cotizaciones anuales de la soja y del petróleo. En los mercados financieros internacionales, se ha registrado un aumento en los rendimientos de los bonos de las principales economías avanzadas luego de la suba de 75 puntos básicos del rango de tasas de interés de la Reserva Federal. Asimismo, el mercado prevé un ajuste similar en la próxima reunión. En este contexto, se ha observado un fortalecimiento del dólar respecto a monedas de economías avanzadas y emergentes.
 
2. En el ámbito regional, en junio se incrementaron los niveles de contagios de COVID-19 en algunos países. Los datos disponibles de actividad económica de corto plazo para el mes de abril exhibieron tasas interanuales positivas. En cuanto a los precios, se han seguido verificando tasas interanuales de inflación y expectativas de inflación elevadas. En este escenario, las autoridades monetarias han continuado con el ciclo de alzas de las tasas de política monetaria. 
 
3. En el escenario local, el Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAEP) registró una variación interanual de -6,2% en abril, explicada principalmente por la caída de agricultura y, en menor medida, de manufactura, construcción y servicios. Por su parte, ganadería y electricidad y agua verificaron tasas positivas. Al cierre del cuarto mes del año, la tasa acumulada del IMAEP total fue -3,6%, mientras que, el IMAEP que excluye la producción de agricultura y electricidad creció 3,5%. En el sistema financiero, los créditos bancarios han seguido expandiéndose, al tiempo que, las tasas de interés (activas y pasivas) han continuado aumentando. El Indicador de Confianza del Consumidor (ICC) mejoró en mayo, principalmente por el repunte del subíndice de expectativas económicas. 
 
4. En mayo, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) aumentó 0,2% mensual y 11,4% interanual, tasas menores a las observadas en el mes anterior (1,5% y 11,8%). La moderación en el margen se explicó por la menor inflación de alimentos y de combustibles. Recientemente se registró un nuevo aumento de los precios de los combustibles que incidirá en la inflación mensual del mes de junio y julio. La inflación interanual sigue siendo dominada por el aumento de los precios de los alimentos y de la energía, afectados esencialmente por factores externos. A ello se ha sumado el incremento de los precios de los servicios (4,4% interanual en mayo). Las expectativas de inflación para el 2022 se situaron en 8,2% en la encuesta de junio. Por su parte, las expectativas de inflación para el horizonte de política monetaria se redujeron de 4,8% a 4,5%. Conforme al último Informe de Política Monetaria (IPoM), la inflación permanecería en niveles elevados durante el segundo trimestre del 2022. A partir del tercer trimestre, se prevé una moderación de la inflación, finalizando el 2022 con una tasa de 8,2% y 4,2% en el 2023, para converger a la meta durante el primer trimestre del 2024. Nuevas proyecciones serán presentadas en el IPoM de junio.
 
5. Finalmente, el CPM reafirma su compromiso con la estabilidad de precios y seguirá monitoreando atentamente el entorno local e internacional y sus implicancias sobre las perspectivas de inflación, a fin de tomar las medidas más oportunas para lograr el cumplimiento de la meta del 4% en el Horizonte de Política Monetaria. La próxima reunión del CPM se llevará a cabo el día 22 de julio de 2022 y el comunicado respectivo será publicado a partir de las 15:00 del mismo día.