El Banco Central Europeo (BCE) se reúne esta semana para combatir el rápido descenso de los rendimientos de los bonos, lo que suma presión a la entidad regional para hacer frente a la escasez de bonos para su programa de estímulos de 1.7 billones de euros.

Alrededor de 55% de los bonos alemanes que aparecen en la lista de compras del BCE son inelegibles para su programa de compra de activos, ya que rinden menos que la tasa de depósito, según el gestor suizo de fondos Pictet.

Este porcentaje se sitúa por encima de 38% del 2 de junio, día en que el consejo de gobierno del BCE se reunió por última vez para tratar su política monetaria.

La decisión británica de abandonar la Unión Europea (UE), que supone un potencial golpe para el crecimiento mundial, aceleró la caída de los rendimientos de los bonos a nivel global y coloca a los bancos centrales en la obligación de apuntalar sus economías frente al Brexit.

La mayoría de los analistas no espera que el BCE flexibilice su política monetaria en la reunión del jueves, sino que prevén que aguardaría hasta septiembre, mes en el que anunciará su próximo cuadro de previsiones económicas.

Los mercados monetarios estiman menos de 20% de probabilidades de un recorte de 10 puntos base en los tipos esta semana, después de que la decisión del Banco de Inglaterra de la semana pasada, de mantener sin cambios sus tasas de interés en la primera reunión tras el Brexit, redujo las expectativas de medidas inminentes por parte del BCE.

Aun así, se prevé que el BCE mantenga un tono flexible y que pueda modificar los parámetros de su programa de compra de bonos para hacer frente al problema de escasez en países como Irlanda y Portugal además de Alemania, el emisor de referencia de la zona euro y donde se compra la mayor parte de los títulos.

“Probablemente el BCE no añada más estímulos monetarios esta semana, pero sin duda podría hacer ajustes porque ahora hay una situación de mayor presión para hacer frente a la escasez de bonos”, dijo el estratega de Commerzbank, Rainer Guntermann.

A menos que el BCE relaje sus propias restricciones, podría quedarse sin bonos que comprar en cuestión de meses, de acuerdo con algunas estimaciones de bancos.

Entre las opciones, podría suprimir la norma por la cual no compra deuda con un rendimiento inferior a la tasa de depósito, que se encuentra en -0.40 por ciento. El BCE también podría eliminar la norma que le impide comprar más de 33% de cualquier bono, siempre que no tenga una Cláusula de Acción Colectiva (CAC), caso en que establece 25% de límite.