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La Fed señala apenas 2 aumentos en las tasas de interés en 2016
Publicado en fecha 09-04-2016
Los miembros del comité de política monetaria (FOMC, en su sigla en inglés) presentaron un enfoque más cauteloso para los aumentos de las tasas de interés en 2016. En su reunión de marzo, la mediana de las proyecciones para la tasa de interés
de referencia (Fed Funds Rate) apunta a apenas dos aumentos este año, en línea con nuestro escenario, y por debajo de los cuatro aumentos de la mediana de las proyecciones en la reunión de diciembre.
Este abordaje de la Fed contribuye positivamente a las condiciones financieras globales y al crecimiento global, en medio a una perspectiva de consumo ya favorable. En nuestra opinión, la Fed está dispuesta a asumir el riesgo de que la economía de los EUA se caliente un poco, dado el escenario global más incierto. Esto favorece a las condiciones financieras y al consumo de las familias. Como la creación de empleos se encuentra en media por sobre 200.000 puestos de trabajo al mes, la confianza de los consumidores está en un nivel alto y las encuestas realizadas a gerentes de bancos indican un aumento de la oferta de crédito para las familias, esperamos que el crecimiento del consumo permanezca en torno
a 3%.
Las condiciones de financiación positivas podrían impulsar la inversión fija bruta en los próximos trimestres. Las condiciones de financiación corporativa mejoraron significativamente con la mayor equidad y la mejora en la condiciones de crédito.
Además de esto, una trayectoria más gradual de los aumentos de la tasa de interés por parte de la Fed podría llevar a un dólar más depreciado de lo esperado. Esperamos que el índice ISM del sector manufacturero suba a 51,8 en marzo, lo que representaría el primer resultado por encima de 50 desde septiembre de 2015. Consideraríamos este resultado como una primera señal de mejora.
El dólar más depreciado y los precios más altos del petróleo reducirían los riesgos de que la inflación permanezca baja durante la primera mitad del año. El coeficiente deflactor subyacente del consumo, (PCE, en su sigla en inglés) registró una media de 0,22%, con relación al mes anterior, en los dos primeros meses del año, alcanzando 1,7% anual por primera vez desde 2012. Con la excepción de algunas pequeñas fluctuaciones, la inflación de servicios está estabilizándose gradualmente, en línea
con lo esperado. Además, el dólar depreciado limitaría los riesgos de una inflación subyacente más baja fruto de la repercusión del tipo de cambio. Por último, la
suba reciente de los precios del petróleo impulsaría el coeficiente deflactor del consumo PCE.
Mantenemos nuestras proyecciones para el crecimiento del PIB de los EUA en 2,0% en 2016 y 2017.
